週四 6 5 月, 2010
巴菲特的老師，亦是《證券分析》的作者—葛拉漢曾經說過：「股價以短線來說是投票機，以長線來說是體重計。」此句何解？
如果瞭解股價的運作原理，便可以知道，短線的股價是可以由少數人為操縱（可參《黃氏證券投資規劃》第12頁），就像是個投票機，只要最多數人喊的那個數字，股價就在那個數字。然而，最多數人所說的數字，會是正確的數字嗎？其實未必。要能決定股價，必須握有兩樣利器，資金與籌碼（股票），握有越多的資金或股票，就越能影響股價，這時候也就不一定是多數人了。所以，股價在短線是很有很大的機會被少數人所操縱。那些想要操縱股價的人的目的何在？可能是要坑殺散戶、可能是要作指數等。簡單來說，跟基本面沒有太大的關係，我們也無從得知。
經過一段很長時間的交易之後，便會發現，股價會最常落在某個區間，也就是最多人成交的價位。既然是最多人願意在這個價位買與賣，大概也可以表示該股票的價值所在。就像是體重計，人有多重，體重計就有多少，也就是該股票的內在價值。其內在價值是以何者作為根據與支持？就是基本面。基本面的好壞，取決於該公司的經營階層，是很難被市場的投機人士左右，也是我們唯一能倚重的資訊，前提是這個經營者必須是值得信賴的。
對我們而言，瞭解這句話的用意目的為何？就是不用在意短線股價的漲跌。因為，短線的股價並不能反映真正的價值，前提是基本面不變。若基本面沒有太大的變化，而股價卻有劇烈的波動，就可以推測，這顯然是有心人的炒作或壓低。那些有心人的目標對象通常是散戶，除非，你跟他們同行列（有時候有心人也不一定討得到便宜）。否則，若被短線的波動影響到投資決策，肯定是只有虧可以吃。
不管怎樣，我們在做任何的投資決策時，都一定要用長線的角度去關照。所謂「萬變不離其宗」，對股市而言，這個「宗」就是它的基本面，也是它的價值，也是我們唯一能掌握的。而這個價值，只有在長線才會顯現出來。所以，巴菲特說：「長線是金。」便是這個用意。